发布日期：2026-06-06 13:45点击次数：95
出品：新浪财经上市公司商议院 和学舞蹈女生做的感受知乎
作家：郝显
2025年，白酒行业迎来至暗时分！
旧年19家白酒上市公司扫尾商业收入总数3618.1亿元，同比减少18.13%；扫尾归母净利润1266.32亿元，同比减少24.1%。
在这场行业性的更始中，莫得企业大略独善其身。旧年18家上市白酒公司营收出现下滑，仅山西汾酒营收在增长。17家上市白酒公司旧年净利润出现下滑，仅金种子酒和山西汾酒出现增长。本年一季度绝大部分酒企仍在继续下滑。
形成这一边幅的主要原因是往常依靠向渠谈压货保管的茁壮的增长样式走到了终点和学舞蹈女生做的感受知乎，2025年6月，中国酒业协会磋磨毕马威发布的《2025中国白酒商场中期商接头说》披露，“经销商大都濒临库存压力，部分经销商库存周期延迟，商场价钱倒挂边幅大都。这使得经销商资金盘活艰难，对后续进货变得愈加严慎。”
而从2024年以来，酒企就通过调价技艺以支吾库存压力，如麻豆传媒2025岁首部酒企更是时时祭出控货稳价看成。
终局消耗疲软、商场动销放缓、经销商回款意愿镌汰，形成负响应，白酒行业何时迎来拐点呢？
9家公司策画行动现款流净额为负 洋河股份、水井坊、舍得酒业流出最多
策画行动现款流净额径直体现企业策画行动的 “现款造血能力”，亦然评估企业盈利质料、偿债能力和可执续策画能力的关键依据。
先款后货的白酒企业一直是成本商场的“现款奶牛”和学舞蹈女生做的感受知乎，保管着较高的回款率。而跟着行业更始期的到来，酒企的现款流也驱动转弱。
从2025年来看，19家上市白酒公司策画行动现款流净额一皆在减少。有9家公司策画行动现款流净额为负，第十一个小时高清在线观看比上年多了6家。剩余10家策画现款流为正的公司现款流平均下滑32.13%。
次高端酒企在这一轮更始中举座进展欠安。旧年洋河股份策画行动现款流净流出7.63亿元，排第一。紧随自后的是水井坊、舍得酒业。除了这三家公司除外，酒鬼酒、口子窖旧年策画行动现款流也在净流出。
此外，伊力特、金种子酒、顺鑫农业、老白干酒策画行动现款流净额也为负，这四家公司主要以中低端产物为主，旧年营收降幅均超20%。
头部酒企也不可避免，贵州茅台策画行动现款流净额一举减少33.46%，远超营收降幅。山西汾酒下落25.95%，泸州老窖则下滑62.86%。
10家公司收现比下滑 泸州老窖收现比一举下滑20.39个百分点
白酒企业现款流失血的原因主要有两个：一是渠谈库存高企，经销商打款意愿低迷，企业不得不放宽账期或者削弱打款条目；二是销售用度插足居高不下，导致现款流出大幅增多。以贵州茅台为例，2025 年营收下滑1.21%，销售用度达72.53亿元，逆势增长28.62%。
收现比主要用于评估企业收入的“含金量”和回款能力。旧年有10家公司收现比鄙人滑，占比达到近53%。
其中泸州老窖收现比一举下滑20.39个百分点，从128.34%下滑至107.95%。山西汾酒从101.66%降至91.58%，跌破100%。这两家公司下滑最严重。
此外，口子窖、洋河股份、老白干酒、皇台酒业、顺鑫农业、伊力特、天助德酒、酒鬼酒收现比均出现下滑。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
包袱剪辑：公司不雅察和学舞蹈女生做的感受知乎
